“降价”这一趋势，贯穿了2023年储能产业链价格全年的变化。
从全年表现来看，2023年储能需求经历了惯性高增、预期回落、实际减弱的态势，其中中国的需求相对较为刚性。
但在全球性趋势下，越往下半年预期也在回落，美国的需求波动性较大，在下半年与中国产生了一定程度的共振；此外，欧洲今年的收缩超出了预期。
产业链整体来看，碳酸锂价格下行带来的电芯成本下行，理应从成本下降落地为刺激需求，但由于碳酸锂持续未见底部，所以只能看到阶段性的需求反弹，在季末前后间或出现冲量的动作，但烈度未达预期。
而其他环节包括PCS、BMS等价格，也随着整体系统报价的下降呈现下降的趋势，部分环节由于光伏需求的冲量整体价格虽降但稳。
展望2024年，行业需求或于2024年上半年见底，产业链降价也已在底部接近尾声，一旦需求启动，经历合理的库存消化后，产业链价格将重启上升通道。
【产业链整体】
龙头电芯和PCS表现优秀 其他环节跟随
系统集成的平均价格2021年为1.28元/Wh，经历了2022年碳酸锂价格高位，系统集成平均价格2022年提升至1.48元/Wh，2023年碳酸锂价格回落，预计2023年系统集成平均价格1.15元/Wh，2024年随着碳酸锂价格筑底，预计系统集成的价格仍有下降空间。
2023年碳酸锂价格下行，电芯的单价和单位毛利都有收缩，但龙头的竞争优势更强，盈利表现仍旧不错。交流侧PCS受影响较小，由于下游光伏放量，龙头价格和盈利表现较好。其他环节均体现为趋势性降价，利润率锚定价格体系。
图：储能各环节毛利及成本分布（元/Wh）
展望2024年，我们预计锂价和需求将在上半年探底，电池价格和盈利将会寻找新的平衡点。但随着下半年需求逐步恢复，电池的盈利将有望提升。
展望2024年，PCS企业将面临分化，大储或地面电站光伏的维度来看，国内业务的盈利预计平稳，海外业务进展良好的企业盈利有望维持，欧洲周期上行复苏后，户储PCS的量有望逐步恢复。
展望2024年，温控企业受AI和储能双重需求的加持，在2023年盈利探底后，2024年有望受益于需求提升和产品升级有较好的表现。
展望2024年，变压器企业有望受益于欧美出口，量和盈利均有向好预期。
展望2024年，随着2023年递延的项目的逐步交付以及新项目的释放，集成板块的盈利可能暂时底部，但放量的逻辑很扎实，需求脉冲时，或现量利向上。
中国储能的发展趋势毋庸置疑，政策支持以及量的确定性最高，但是产业链竞争充分，特别是行业短期需求预期有所波动时，各环节盈利波动性较大。
随着产业规模越来越大，技术升级和材料迭代越来越快，将有越来越多新的细分环节出现。
目前来看，在中国储能线条，建议首先关注工商业的终端标的，逻辑在于短期业绩爆发力相对其他环节更强。
美国出口链：全产业链
美国在储能领域一直稳步前进，但由于中美关系中国企业出口一直在波折中前进。展望明年，美联储降息概率逐步提升，中美关系有望缓和，储能全产业链均将受益于美国出口链，包括电池、PCS、温控、变压器、集成等。
欧洲再复苏：PCS
欧洲在新能源领域推进和引领的决心不会动摇，随着欧洲政策的持续推进，经济逐步复苏，欧洲储能产业链将逐步修复。建议首先关注PCS板块，盈利预期稳定，放量逻辑扎实。
资料来源：中邮证券、EnergyTrend储能
储能按照应用场景可分为户用储能、便携式储能、工商业储能等，从储能系统产业链来看，上游包括电芯系统、电池管理系统（BMS）、能源管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）、储能热管理等；中游为储能系统集成商和储能系统安装商；下游主要为家庭、个人、电网、电站、工商业等终端用户。
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原文始发于微信公众号（艾邦储能与充电）：2024年储能产业链各环节预期表现
